趣投顾华泰期货：美伊协议签订条款仍存疑，海峡油运出现新模式

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　　来源：华泰期货

　　作者：康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌4.13美元，收于每桶80.75美元，跌幅为4.87%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.16美元，收于每桶83.17美元，跌幅为4.76%。截至今日2：30收盘，SC原油主力合约收跌1.96%，报531元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、万斯宣布美伊协议已于周日完成电子签署。6月15日讯，据报道，美国副总统万斯表示，美国与伊朗达成的协议已于周末通过电子方式完成签署，表明协议条款现已生效，同时伊朗不会获得任何新的资金解冻。万斯在ABC电视台节目中表示：“我们昨天已经通过电子方式签署了协议，而且目前没有任何资金被释放。这一点也不会改变。”尽管在协议达成前，外界曾提出通过电子签署方式完成协议，但直至此刻才得到证实。特朗普于周日宣布，双方将在周五在瑞士举行正式签署仪式。特朗普在宣布协议时写道：“随着海峡于周五协议签署之际重新开放，为扫雷工作创造条件，石油将再次从海峡两端向该地区乃至全世界流动！”（来源：Bloomberg）

　　3、伊媒披露伊美14点谅解备忘录条款。6月15日讯，据伊朗迈赫尔通讯社报道，伊美谅解备忘录拟要求立即停止各战线冲突，美国承诺不干涉伊朗内政、从伊朗周边撤军，并在30天内解除海上封锁，由伊朗安排重新开放霍尔木兹海峡。美方还将暂停针对伊朗石油和石化产品的制裁，解冻240亿美元伊朗资金，并与盟友提供至少3000亿美元重建支持。双方拟在60天内就核问题达成最终协议，伊朗重申不发展核武器，美方则全面解除相关制裁。最终谈判将聚焦铀浓缩、制裁解除和经济重建，伊朗导弹计划及其对地区组织的支持不纳入议程。（来源：Bloomberg）

　　4、 Axios：部分美国高层对伊朗接受核协议条件持怀疑态度。6月16日讯，据Axios报道，美国中央情报局局长拉特克利夫曾向特朗普及其他高级官员表示，现有情报显示，伊朗可能不愿在最终协议中接受美国要求的部分核措施。报道称，美国国务卿鲁比奥和国防部长赫格塞特也对协议表达了担忧，副总统万斯以及美国特使威特科夫和库什纳则倾向支持。美方内部评估认为，伊朗官员的内部讨论与其对外表态可能存在差异，因此对伊朗最终是否会接受美方核条件仍存疑虑。相关内容尚未获得美国政府公开确认。（来源：Bloomberg）

　　5、美国战略石油储备降至43年来低位。6月16日讯，随着特朗普政府即将完成释放1.72亿桶战略石油储备（SPR）的计划，以缓解由伊朗战争引发的燃油价格飙升，美国的应急原油储备已降至1983年以来的最低水平。根据美国能源部周一发布的数据，战略石油储备（该储备成立于20世纪70年代初阿拉伯石油禁运之后）已降至约3.4亿桶，接近历史最低点。如果该计划完成，这将是该储备历史上第二大释放规模，届时储备将剩余约2.43亿桶，仅为其法定容量的三分之一左右。不断减少的库存使美国在应对未来供应中断时的灵活性降低。能源部发言人表示，政府正在按照该储备的预期用途进行管理，即帮助稳定石油市场、保护美国免受供应中断的影响，并使美国在能源方面更加安全。（来源：Bloomberg）

　　6、惠誉评级：如果协议使霍尔木兹海峡完全开放，预计全球石油市场将在约一个月内恢复到供应过剩。（来源：Bloomberg）

　　7、据船舶追踪公司Marine Traffic：6月10日至14日期间，共记录到29艘经核实船舶穿越霍尔木兹海峡，涉及原

　　油、成品油、液化石油气（LPG）、化学品、甲醇以及普通货物运输。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　虽然美伊确认了双方将签署协议，但两者公布的协议内容并不一致，尤其是伊朗依然强调其对海峡的控制权，而以色列方面也表示仍将打击黎巴嫩，关于协议达成以及执行的前景依然存疑。另一方面，近期海峡通航出现新模式，伊朗航线的通行量基本消失，取而代之的是经过阿曼航线的暗船航行以及船对船中转，根据Kpler统计，自从5月初以来至少已经确定有1亿桶原油通过了海峡，平均流量约240万桶/日，这与此前海峡内浮仓库存大幅下降相符合，即近期伊朗方面对海峡的控制力显著下降，而美国对海峡的控制力加强，伊朗原油通航遇阻，而非伊朗油通过新的模式增加了海峡出口。

　　策略

　　石油市场由于中东局势面临诸多不确定性，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险

　　风险

　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机

　　上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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